2018年国内旅游人数达55.4亿人次,近十年CAGR为12.5%。但我国人均出游次数仅约4次/年,相较美国7次/年的人均出游次数仍有近2x的上升空间。未来受益于居民收入水平增长和城镇化率提升(我国城镇居民人均出游次数约为农村居民的2倍)、以及交通网络的更趋发达,我们预计国内出游人次仍能维持良好增速,带动酒店业需求增长。
人均消费增加,伴随酒店业产品升级
随着收入水平的提升,人们不再满足于经济型或低星级酒店的低价服务,转而寻求更干净、舒适、品质化的服务,中档酒店迎来爆发期,经济型酒店的升级改造也取得了良好的效果。对标美国高、中、低端酒店的橄榄型分布(中档和经济型酒店占比最大、高档和无评级酒店占比较小),中国酒店业的金字塔型分布(客单价较高的中档酒店占比过小、客单价较低的无评级酒店占比过大)暗示中国酒店产品升级仍有巨大空间,Euromonitor数据也显示中国酒店的人均消费较美国至少有约3x的提升空间(中国RevPAR~US$23 vs. 美国RevPAR~US$84)。
连锁化率提升,孕育大市值酒店龙头